破产重整是好还是坏

破产重整是好还是坏

对此，《中国民航报》刊登了针对海航破产重整的“六问六答”，市界整理如下：

1、海航破产重整后，理财兑付怎么办？

答：重整前海航集团正在处理的投资人诉讼已经超过1000起，金额达到数亿元，许多投资人希望通过市场化、法治化的方式解决纠纷维护权益。有业内专家表示，进入破产重整后，海航集团理财产品的兑付将在法治化框架下更有保障。

2、海航集团破产，会不会影响航空主业？

答：不影响航空主业正常生产运行。

3、海航破产重整对员工有什么影响？

答：海航集团破产重整开始后会持续经营，员工与公司之间的劳动合同继续有效。其也将稳定员工就业，确保员工工资及法定福利按时发放及缴纳。但同时也将在员工职业发展方面，重新建立科学规范的体系，

4、破产重整对海航有啥影响？

答：进入破产重整程序后，将从法律上对海航集团产生众多法律效果，包括可以受到破产保护；重整期间停止支付历史欠款债券，不能再实施个别清偿；董监高等管理人员也需要受到一系列法定限制；管理人依法接管企业；原有决策机制受到限制；调整出资人权益，引入有实力的战略投资；落实各主体责任。

5、海航是要破产清算了吗？

答：破产重整并不等于破产清算，而是包括了破产清算、破产重整和和解程序三种。

6、海航集团重整想要达到怎样的效果？

答：简单来说，法人主资格将继续存续，参与市场竞争，破产重整后负债降到合理水平，引入有实力的投资人并理顺管理机制。

国企重组合并，应该是有利国企的发展。

应该看到武汉的国有企业经过前阶段的改革，对推进国企的发展起到了很好的作用，但是国企还是存在不少问题，机制不活，创效能力差等。进一步深化国企改革是必要的。

首先，国企重组合并关键是要建好领导班子，不能让那些只拿钱不干事的人坐在位置上。把廉洁奉公，严格自律，事业心强有担当，能干事干成事的人选进班子，尤其是一把手要选好，能团结带领大家奋斗。

其次要通过重组合并，把国企搞活，使1十1>2。不要让国企继续躺在等靠要上过日子，发扬创新创业精神，为振兴武汉工业作贡献！

第三国企员工为国企的发展作出了貢献，在重组合并中员工不必心慌。企业不能简单地裁人，更不能借机搞裙带关系，任人为亲。要妥善安排好职工。只要是有能力肯干事，有敬业精神的员工都会有合适的岗位，是金子在那里都会闪光！

民航业一直就是这个不愠不火的样子，但是海航，它不象个民航业，更象个投资巨头。

因此，破产容易，重整难，要搞清楚它还有哪些优资资产。

海航最牛时有多牛？

海航由于地方政府托底，又加上海南独特的自由港政策，使得它借钱时毫不手软，不停地购买资产，而且是跨行业购买，也不管自己是不是具备管理能力。

2017年，美国《财富》杂志公布的全球500强，海航集团达到530亿美元营业收入，登上榜单第170位。

而国航直到2019年，其总营业收入也不过1361亿元，约合200亿美元左右，还不到海航的一半！

可见海航有多夸张！

就算是危机重重的今天，海航旗下光是A股上市公司就有12家，港股有3家。

包括了海航投资、桂林旅游、渤海租赁、供销大集、海航创新、海越能源、海航基础、海航科技、海航控股、美兰空港各种与海航有关，与海南有关的大企业！

但由于海航并不具备经营 这些资产的能力，

很多资产的价格和营收只是表面上的，为了维持这些集团的运作，海航只有一条路，

就是在地方政府托底下，大量借债来给这些企业维持运转。

海航欠债有多少？

竟然有7067亿元负债，其中流动负债3098亿元。

虽然它的资产估值高达9806亿元，但那只是纸面上的估值，一方面以飞机为代表的作业资产迅速减值 ，

另一方面以房地产为核心的固定资产没那么容易转手！

所以，实际它帐面上的资金为819纪元，而且有400亿左右受限不能动用。

以400亿左右的资金，来应对7000亿的负债。

如果各路神仙不是看在地方政府托底的份上，早就把海航给翻空了！

在这种情况下，海航集团的整体收益为负，2019年航空运输，商品贸易及物流和金融服务，纷纷减少15%、26%和6%。

2020年，就更加不必说了，大家都懂的，

航空运输，我只能呵呵了！

所以，顶不住的海航只有破产重整一条路。

其实从2019年开始，它就撑不住了，

不过海航手里也没有什么特别靠谱的资产，那几架大飞机可能还值点钱，看看有没有哪家航空公司会收下。

至于房地产，以及一些轻资产企业，

员工一跑，基本上就不值钱了。

而且，对于海南地方政府最重要的8家上市公司，其市值从高峰期的2000亿直接回落到了700亿，根本没有吃到这轮股票牛的影响，反而对地方政府影响最大。

所以，上市公司反而是最有可能脱险的

以海航为首的9家上市公司，才是海南最重要的资产，现金牛，融资牛，怎么说都不过份。

所以，地方政府一定会争取把这些上市公司与海航割裂进行重组。

当然，一部分股权可能从海航集团手里转换到各路债主手中。

但这不是更好吗？

建议对海航旗下的上市公司要个别对待，仔细分析，了解那些冲击并不是很大的企业，并密切关注重组状态。

就拿航空公司来说，海航参股了14家航空公司，机队规模700架，现在疫情期间，最重要的就是稳住飞行员队伍和机组人员，争取卖个好价钱。

重整要注意三方面的问题

一是重整通过股权置换，或者债转股后，负债是否有了应有的下降，不至于受到债主逼还风险。

二是海航集团 ，各下属公司，是否有切实可行的新股东和管理层，以及资金入驻，能够及时扭转衰退的风向，重新再来。

三是之后有没有做好防控，彻底分离与主业无关的行业和企业，做好专业化的航空集团。

只有这样，才能指望海航有一个美好的未来。

关于海航，我就说到这里了，

不过结尾我还是要说一声，

那些借给海航7000亿的，难道没脑子吗！

整体来说，好肯定是不好的。破产重整说白了就是要甩包袱。什么是包袱？债权人的债务就是包袱。目前大多数重组计划中，对原有债权人都是一次性清偿甩锅的做法。清偿比例一般在20%-25%之间。也就是让债权人减免75%-80%的债务。也就是说你大部分的投资都打了水漂。当然了，这个比直接破产清算还是要好一点的。因为有第三方介入，债权人能拿到手的钱相对直接破产要更多一些。此外还有债权转股权的做法，但是一般来说参与重组的第三方并不希望多出那么多“股东”来分摊自己的收益。

破产重整没有办法脱离环境，说起是利好还是利空。从短期来看，破产重整会导致散户的利益受损，属于利空。从长期来看，破产重整可能会为公司注入新的活力，散户可能会获利是利好。从总体上看，破产重整是为了资产得以激活，并以此重新获得经营的能力，算是对股票利好的。一方面是让公司获得重新经营的能力，另外一方面是提高债权人偿还率，使债权人的利益得到保障。

如果上市公司破产重整无其他公司收购或并购，也没有其他资金注入，那么上市公司会退市并进入三板市场交易，此时的破产重整是利空。如果上市公司破产重整有其他公司收购或并购，那么上市公司将迎来新的资本注入和新的团队管理公司，破产重整的上市公司将出现新的生机，此时的破产重整是利好。

我再重新说一次是海航集团申请破产保护不是海南航空破产，海航只是其下一个子公司，并且海南航空是家非常优秀的航空公司，我相信海航这块优质资产不知有多少航空公司想吞过去。身为海南人常坐海航对它也是有一定感情的，希望海航这小块资产还是保留得住留在海南吧。话说以前空姐制服可漂亮了，换上这旗袍后集团就不断出事了，唉，也许风水已破，气数已尽。

评论员鑫鑫：

好和坏是需要对比参照的，综合多方立场看，其实是好大于坏的。

首先从债权人说起，在过去的数年中，因为一直没能等到贾跃亭下周回国，大家的债务问题始终未能得到解决。但是贾跃亭开始破产重组，随着债权人信托的开始运作，会打包贾跃亭的剩余资产，开始盈利并用于偿还贾跃亭的债务。也许有人会说这些盈利与贾跃亭的债务相比，体量差距过于巨大，但是有总比没有好，事已至此，在不好和更加不好的结果中，你要怎么选？

然后够从贾跃亭自身来说，目前的巨额债务以他的个人能力，要想完全清偿掉，应该是个有生之年系列的任务了。如果一个人自认为自己的人生都已经是灰色无望的时候，那么他也不会有什么热情再去创造新的价值。虽然贾跃亭老赖骗子的名声已经在外了，但是我们不能否定他的能力、才干。抛开历史包袱从新开始，创造新的社会价值，也是有益的事。

最后于FF，与贾跃亭切割后，FF品牌的商业信用将会得到恢复，有助于在资本市场继续健康良性的发展。

所以，贾跃亭破产重组，整体来说是件好事。但是，从债权人的情感角度恐怕很难接受。

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